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钢企“生死局”：有人吃肉有人挨打，全行业扭亏的真相是啥？
山东钢铁从巨亏29亿到净赚1亿，鞍钢却依然亏损40多亿，这张看似漂亮的成绩单背后，是几家欢喜几家愁的分化剧情。
2025年，国内23家已披露业绩的钢铁上市公司里，近八成企业业绩同比改善。一边是首钢预计全年利润能翻一倍多，另一边是老牌钢企鞍钢还挂着超40亿亏损的牌子。
国家统计局数据显示，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额达1098.3亿元，同比暴增299.2%。
01 逆市增长的动力
对于钢铁行业，利润增加最常见的原因是钢材涨价，但2025年的情况却恰恰相反。钢材综合价格指数一路下滑，甚至在6月跌至底部，之后虽有反弹，总体仍呈下跌趋势。
真正改变局面的，是另一端的成本大幅下降。国内进口的铁矿石、炼焦煤、冶金焦等关键原料，采购成本同比分别下降了8%、27%和24%。
成本降得比售价快，这中间的价差就变成了企业口袋里的利润。
以首钢为例，尽管前三季度营收下滑了5.78%，但归母净利润却暴增368.13%。沙钢股份也说，原料采购价格跌得比产品售价更狠，结果就是毛利率明显改善。
02 铁腕控产与出口意外
行业内部并非放任自流，控制产量是另一记狠招。2025年全国粗钢产量9.61亿吨，比上一年减少了4.4%。
中钢协号召的 “三定三不要” 原则，让企业不盲目追求产量“开门红”，不把现金变成库存。重点钢铁企业月末的平均钢材库存量，已经降到了近四年的最低点。
另一个值得关注的变量是出口。2025年中国钢材出口量创下1.19亿吨的历史新高，同比增长7.5%。
尽管出口单价有所下滑，但出口增长有效对冲了国内需求的疲软，尤其对山东钢铁这样大力开拓海外市场的企业帮助明显。
03 行业格局冰火两重天
行业整体虽然回暖，但企业之间早已分出高下。这轮业绩反弹，实际上是一场惨烈的淘汰赛。
首钢、山东钢铁、方大特钢等成为赢家，首钢预计全年归母净利润能达到9.2亿到10.6亿元，同比大增95%以上。
而另一边的鞍钢、八一钢铁等老牌巨头就没那么幸运了。鞍钢预计2025年亏损约40.77亿元，虽然相比上一年减亏超40%，但依然深陷泥潭。
更糟的是，八一钢铁预计亏损18.5亿到20.5亿元，连年亏损之下，公司股票在年报披露后，可能面临退市风险警示。
04 从建筑钢到制造业用钢的历史跨越
钢铁行业正在经历一场需求结构的根本性转变。长期以来依赖房地产的引擎熄火了，但新的动力已经出现。
数据显示，建筑业用钢的比重已从2020年的53%下滑到2025年的36%。与此同时，制造业用钢的比重从42%强势攀升至53%。
那些产品线更贴近高端制造业的钢企，吃到了这波红利。太钢不锈将超过60%的销量聚焦于独有、高盈利产品，在营收下滑的情况下净利润却能翻倍。
宝钢把高炉大模型选入国资委首批央企人工智能高价值场景，198个AI场景的应用，让这家传统企业尝到了数字化转型的甜头。
05 未来之路与风险挑战
虽然2025年钢铁行业打了场翻身仗，但未来依然充满变数。成本端的红利还能持续多久，是业界普遍关心的问题。
有分析认为，2026年铁矿石供应仍将充裕，价格可能小幅下移。但上游让利的空间毕竟是有限的，一旦原材料价格企稳甚至反弹，单纯靠成本差来赚钱的模式就会失效。
长远来看，行业从“规模扩张”转向 “质量效益” 是必由之路。提升高附加值、高端化及绿色产品的占比，才是钢企能活下来、活得好的关键。
中国银河证券在研报中也指出，高技术壁垒是抵抗行业“内卷”的最佳武器，那些在细分领域建立优势的龙头企业，其业绩与估值修复的空间才更值得期待。
中钢协发布的数据显示，2025年重点统计企业利润总额1151亿元，同比增长1.4倍，钢铁主业实现扭亏为盈，平均利润率升至1.9%。
从国家统计局发布的黑色金属行业利润暴增数据，到具体企业公布的成绩单，这轮反弹有实打实的数字支撑。
鞍钢在减亏，八一钢铁在为保上市资格挣扎，方大特钢的利润正成倍增长，这些场景同时发生在一个行业里。
国家统计局公布的1098.3亿元行业总利润背后，并不是所有企业都平分了这块蛋糕。
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