引导“长钱长投” 险企多项业务风险

xinwen.mobi · 发表于 2025-12-7 08:31:12

卖保险的想让钱“住”在保险公司一辈子，买保险的想把钱随时揣回兜里——这对矛盾最近闹上了法庭。

北京的李先生掏了200万首付，签了份1000万的理财保单，以为五年就能连本带利拿回来。出院翻合同才发现，本金得等他活到105岁才能取。法院判了，保险公司欺诈，退钱。

这案子不光是个销售误导的烂账，还撕开了保险业一个更大的难题：监管天天喊“长钱长投”，鼓励险资做耐心资本，可底下的业务员为了冲业绩，连105岁才能拿钱这种反人性的产品都敢往外卖。老百姓一看，好家伙，这是“长钱”还是“死钱”？

一边是顶层设计求稳，一边是基层销售求快。几万亿的保险资金想“长投”，得先迈过眼前这几道坎。

第一道坎：卖产品的人压根不懂什么叫“长”

李先生的遭遇不是个例。业务员嘴里，“到期可取”是万能话术，合同里锁定几十年的条款被轻飘飘带过。客户以为是五年定期，签的却是终身锁仓。

销售端只在乎佣金到账，不在乎资金要压多少年。这就导致本该匹配养老、基建这类长周期项目的钱，被包装成了短炒理财。客户奔着流动性来，结果本金被焊死，信任自然崩盘。

“长钱”的前提是真实告知，靠骗进来的保费，期限再长也是定时炸弹。

第二道坎：新东西不敢碰，老东西不够吃

监管开了口子，允许险资买黄金、投量化，想让资金多几条腿走路。可试点一年，10家获准买黄金的险企，4家连交易会员资格都没办下来。

不是政策卡脖子，是保险公司自己下不去手。金价冲到5000美元历史高位，谁建仓谁怕接盘；量化私募那边，风控严的险资连底层交易策略都看不透，更不敢把钱扔进“黑箱”。

低利率环境下，国债、存款的收益越来越薄，可新资产的投研团队、考核机制、风控系统都没磨利索。嘴上说“长钱配置”，身体还困在旧时代的舒适区。

第三道坎：借新还旧的游戏能玩多久

开年才俩月，长城、中英、中信保诚三家险企已经发了70亿债券补血。票面利率从五年前的5.5%压到现在的2.35%，趁着利率低，把旧债赎了发新债，一年能省不少利息。

这波操作本身没毛病，但得看明白本质：不少险企发债不是为了扩张，而是为了把快到期的偿付能力指标续上。拿新钱还旧账，资本压力暂时松口气，可内生造血能力没跟上，借来的“长钱”终究不是自己的肉。

尤其永续债这种工具，名义上没期限，可一旦触发减记条款，说没就没。靠债务置换撑起来的资本充足率，经不起几轮利率反转。

第四道坎：收益考核逼着资金炒短线

嘴上喊长期主义，手里拿的却是年度考核棒。黄金不生息，持有期间只有价格波动没有票息，跟险企每年要利润的考核模式天然冲突；量化中性策略夏普比率再漂亮，模型回撤一个月，投资经理可能就要被约谈。

负债端刚性成本摆在那，3%到4%的预定利率必须覆盖。这就逼着投资端追求短期绝对收益，哪还顾得上什么跨周期调节、什么十年二十年的资产匹配。

说到底，耐心不是靠喊口号养出来的。

让保险资金做“长钱”，得先把产品端的水分挤干——别把锁死几十年的条款藏在犄角旮旯里骗人签字；得把投资端的规矩立清楚——允许亏、允许波动、允许不赚钱只避险，考核周期拉长到跟负债匹配；还得把发债融来的钱真正引向实体，而不是在系统里空转续命。

105岁才能取的本金，是给活人用的产品，还是给墓碑看的承诺？这个问题，险企得先答明白。

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